John hussman alerte : la bulle de l'ia est-elle prête à exploser ?
L'investisseur averti John Hussman tire la sonnette d'alarme. Il anticipe déjà les failles d'une euphorique spéculation sur l'intelligence artificielle, et ses analyses, toujours empreintes d'un regard lucide, évoquent un risque majeur pour les marchés.
Un décalage inquiétant entre bénéfices et dettes
Hussman pointe du doigt une divergence alarmante entre la flambée des bénéfices et l'accumulation massive de dettes, tant publiques que privées. À la fin de 2025, les bénéfices des entreprises américaines, stimulés par l'engouement autour de l'IA et une série d'acquisitions massives dans le secteur technologique, avaient progressé de plus de 10% en glissement annuel, selon les données du département du Commerce des États-Unis. Mais cette croissance est, selon lui, artificiellement gonflée.
Il compare le marché actuel à un schéma Ponzi, une arnaque d'investissement où l'on paie pour des flux de trésorerie futurs inexistants, créant une illusion de rendement attrayant. Cette valorisation record est donc une bombe à retardement.
La situation est aggravée par une dette qui s'emballe à un rythme effréné : la dette fédérale dépasse désormais les 38 billions de dollars, mais les ménages et les entreprises ne sont pas en reste. Hussman souligne que le flux de trésorerie disponible des entreprises est une image spectrale des déficits, révélant ainsi la fragilité de ce modèle.
Il rappelle que ses prédictions sur la bulle dot-com lui ont valu une reconnaissance précoce et qu'il surveille attentivement les signes avant-coureurs d'une « troisième grande bulle spéculative ». Ses analyses indiquent que les progrès technologiques ne sont pas nécessairement synonymes de croissance économique réelle, et que l'impact financier de ces nouvelles technologies tend à creuser les inégalités de revenus.
« Si nous permettons à l'économie américaine de retrouver une stabilité budgétaire durable, les marges bénéficiaires des entreprises vont inévitablement reculer », prédit-il avec une froideur calculée. Il insiste sur le fait que les caractéristiques typiques qui ont déclenché des corrections boursières dans le passé ne sont pas suffisamment présentes cette fois-ci. « Cette bulle va exploser, et cela se produira probablement dans une onde de choc », conclut-il avec une certitude qui ne laisse aucun doute.
Alors que l'investissement en IA continue d'attirer l'attention, malgré les préoccupations croissantes concernant les valorisations, le secteur technologique peine à suivre le rythme par rapport à d'autres segments du marché, comme l'énergie et les matériaux. L'heure est à la prudence.